O alívio que não é alívio
[SEÇÃO 1 BRASIL — VAI ESCREVER AIMDA CARALHO]
Japão na mira: o credor que está vendendo
[SEÇÃO 2 MUNDO — DESENVOLVER A TESE DO CARRY JAPONÊS NO FECHAMENTO]
8 de abril · cessar-fogo
EUA e Irã anunciaram cessar-fogo de duas semanas mediado pelo Paquistão. O Brent desabou 13% em um único pregão, de US$ 109 para US$ 95. O Ibovespa bateu recorde intraday (193.759) antes de fechar a 192.201, alta de 2,09%. Volume de R$ 42 bi. PETR4 caiu 6,6% — exatamente o oposto do que aconteceria se o petróleo fosse o único determinante. O dólar fechou a R$ 5,103, menor cotação desde maio de 2024.
9 de abril · a realidade volta
Ormuz continuou bloqueado mesmo após o anúncio. Mais de 400 navios presos. Brent voltou para US$ 97. Israel atacou o Líbano. O Irã suspendeu tráfego marítimo no estreito. O cessar-fogo virou cessar-anúncio.
[CONTINUAR ATÉ 30/ABR — COPOM, PAYROLL, ATA FOMC, RESOLUÇÃO DO CESSAR-FOGO]
Cenários
Cenário 1 — A ordem se mantém
O cessar-fogo vira acordo permanente. Ormuz reabre. Brent estabiliza em US$ 75–80. Copom acelera o ciclo de cortes. O real valoriza. O Ibovespa supera 200 mil pontos. Capital estrangeiro retorna aos emergentes. Beneficia-se: NTN-B longas, Treasuries longos, bancos brasileiros, renda variável americana clássica, calls em BOVA11 e SPY.
Cenário 2 — A ordem se rompe
O cessar-fogo colapsa. Ormuz permanece bloqueado. Brent ultrapassa US$ 110. O Japão continua vendendo Treasuries — o carry trade de décadas se desmonta. BOJ sobe juros. Yields americanos sobem 20–50 bps. Capital sai dos emergentes. IPCA dispara. O Copom pausa. Beneficia-se: Selic, NTN-B curtas, short Treasuries (TBT), exportadoras, energia, IA, defesa, bancos japoneses (MUFG), iene (FXY), ouro, BTC, puts em BOVA11 e SPY.
Theo Falabella
Senior Partner na Oslo Financial (XP), assessor credenciado pela ANCORD. Administra carteiras de aproximadamente R$ 22 milhões. Escreveu cartas macro mensais para clientes da Andbank entre 2021 e 2022. O Thelema é um projeto independente — entender o sistema é pré-requisito para se mover dentro dele.
Faz o que tu queres há de ser tudo da Lei.